2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张(zhāng)对两国(guó)会造(zào)成(chéng)不必要的伤害(hài)。芒格(gé)说：“美国和中国发(fā)生冲(chōng)突(tū)是很愚蠢(chǔn)的(de)。我们应该做的就(jiù)是和中国(guó)和睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展自(zì)由贸易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要判(pàn)断，如果(guǒ)没(méi)有对方回应，事(shì)情能(néng)有多大进步。两(liǎng)国都会有(yǒu)竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣(róng)发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个月的波动可能(néng)是二战以来(lái)最厉(lì)害(hài)的(de)一次

　　巴菲特表示，我们(men)大部分(fēn)的事业，在今年报告的营收(shōu)都会比去年较低，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月(yuè)公司(sī)都(dōu)经历了(le)很多(duō)的(de)波动(dòng)，这(zhè)可能是二战(zhàn)以来(lái)最(zuì)厉害的一次，二(èr)战的时候我们没有(yǒu)办法(fǎ)获得(dé)商品(pǐn)、货(huò)物，但是(shì)这一次的波动来自于(yú)另外(wài)一个地方，他们可能在过去(qù)的6个月中出现了存货过多的(de)情况(kuàng)，这不是说好(hǎo)像(xiàng)失业率、就业(yè)率的情况造(zào)成的，但是现在的经济环境在这六个月(yuè)已经非常不一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对于(yú)这种(zhǒng)情况感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎么会一(yī)下子(zi)那么(me)多卖不出去。现在我们才慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特(tè)说，他在第(dì)一季度是股票的净卖(mài)家。财(cái)报显示(shì)，伯克希尔出售(shòu)了价值(zhí)132亿美元(yuán)的(de)股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突(tū)显出(chū)，巴菲特和他(tā)的长期得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的估值(zhí)没有(yǒu)吸引力。自今年年初以来，该公司的现(xiàn)金(jīn)储备增加了(le)20亿美元，达(dá)到(dào)1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随(suí)着美(měi)联储加息和经济放缓，投(tóu)资(zī)者应该降低对股市回(huí)报的预期。

　　巴菲特对自(zì)己的企业(yè)做出了悲(bēi)观的预测：好日子可(kě)能已(yǐ)经结束(shù)。这位亿万富翁(wēng)投资(zī)者(zhě)预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)公司大部分业务的收益(yì)今年将下降。因为在过去6个(gè)月左右的时间里，美国经(jīng)济的“令(lìng)人难以置信的增长(zhǎng)时(shí)期”已(yǐ)经接近尾(wěi)声(shēng)。伯克希(xī)尔经常被视为经济健康状(zhuàng)况(kuàng)的代表，因(yīn)为(wèi)其业(yè)务范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁路到(dào)电力(lì)公用事业(yè)和(hé)零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成功归功于(yú)过去几十年(nián)美(měi)国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但他还会与(yǔ)贾(jiǎ)恩一(yī)起协商，做(zuò)最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简单，管(guǎn)理伯克希尔可能不(bù)仅需要(yào)现在的这五个(gè)下一代领导人，而是更(gèng)多有(yǒu)能力(lì)的人(rén)。如果(guǒ)他们不(bù)能(néng)处理得当的话，他(tā)就不会将伯克希(xī)尔交给他们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现(xiàn)有的资产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联储压低通胀(zhàng)率的使命，他也不担(dān)心美联储的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个(gè)很大的数字，而我喜欢看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美(měi)元增至(zhì)2.2万(wàn)亿(yì)美元，就让他想到(dào)一句话(huà)“现金永远不(bù)是垃(lā)圾”。但是他反对(duì)疯狂(kuáng)印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时(shí)美国所经(jīng)历的那样(yàng)。对此芒格也(yě)持(chí)相同观(guān)点，称如果靠不断印钱(qián)来解决短期问(wèn)题将会(huì)有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没有(yǒu)其(qí)他(tā)地(dì)方可(kě)以像(xiàng)二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多(duō)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备。不(bù)过页岩油井的(de)衰败也很快，开井第一天(tiān)可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一(yī)年或者(zhě)一(yī)年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石油的(de)管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情(qíng)，建了很多(duō)新井还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购买西方(fāng)石油的(de)控股权，管理层已经(jīng)很棒了。未来不确(què)定(dìng)是否会继续购买(mǎi)更(gèng)多(duō)石油公司(sī)的股票，但(dàn)对(duì)现在(zài)持股量很满(mǎn)意(yì)。”巴菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能取代美(měi)元的(de)储备货(huò)币(bì)地(dì)位

　　有(yǒu)投资者提问：美国(guó)大批(pī)发债(zhài)，美联(lián)储让债务货币(bì)化(huà)，中国(guó)巴(bā)西沙特等都(dōu)在(zài)与美元脱(tuō)钩(gōu)，在这种环境下，美元(yuán)的(de)货币储备地(dì)位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美(měi)元(yuán)储备货(huò)币地位的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔更了解形势，但他(tā)无法(fǎ)控制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸(zhǐ)币(bì)能坚持(chí)用(yòng)多(duō)久才(cái)会失控，尤(yóu)其是在这种(zhǒng)货币是全球(qiú)储备(b最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词: #ff0000; line-height: 24px;'>最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词èi)货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美(měi)国要大举印钞(chāo)很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一(yī)旦(dàn)把通胀(zhàng)的精(jīng)灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结(jié)果，反正不(bù)会是好(hǎo)结果。现在（大量发(fā)债）是一个(gè)非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通过印钞赢得(dé)选票会适得其反。芒(máng)格在提到(dào)日本的货币政策(cè)和财政政策时说，日本用(yòng)日元做(zuò)了些奇怪的事(shì)。对于日本实施(shī)的经济政(zhèng)策(cè)，日本人(rén)应该接受并作出应(yīng)对。巴菲特补充说，如果日元是(shì)储备货币，那(nà)些事(shì)不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国(guó)不(bù)应该效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷(mí)，国家(jiā)研究启动第(dì)二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于(yú)需的市场(chǎng)格局(jú)下，我国生猪(zhū)价格整(zhěng)体偏(piān)弱运行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的(de)猪价走势(shì)，记(jì)者查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪(zhū)价(jià)格曾出现一(yī)波企稳反弹，但在(zài)涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡下(xià)跌，直至4月17日跌(diē)至(zhì)今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再(zài)度(dù)出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五一(yī)假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运行的情况下，国家发(fā)改委于(yú)5月(yuè)5日下(xià)午发布最(zuì)新研(yán)究收储的公(gōng)告(gào)称，据国家(jiā)发展(zhǎn)改(gǎi)革委监(jiān)测，4月(yuè)24日—4月28日当(dāng)周，全(quán)国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度(dù)下跌二级(jí)预警区间。根据(jù)《完(wán)善政府猪(zhū)肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定(dìng)，国家发(fā)改委(wěi)会同有关(guān)部门研究(jiū)适时(shí)启动年内第(dì)二(èr)批中央(yāng)冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委(wěi)发声(shēng)后，生猪期(qī)货市场预期(qī)走强，应声上(shàng)涨。截(jié)至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后(hòu)来看，生猪现货市(shì)场整体延续振荡下(xià)跌(diē)走势，价格无太大起(qǐ)色(sè)。徽商(shāng)期(qī)货生猪分(fēn)析师尉(wèi)秀(xiù)接受期货日报记(jì)者(zhě)采访时表示(shì)，4月来生猪(zhū)现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌后涨(zhǎng)再(zài)跌的(de)振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加散(sàn)户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼(bī)近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后(hòu)进入(rù)4月中下旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市场心态开始转变，养殖端(duān)低价(jià)惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹(dàn)，同(tóng)时(shí)冻品猪肉价格的相对优势也刺激(jī)贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠(tú)宰企业(yè)分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底(dǐ)逢五一(yī)假期备货，猪肉终端(duān)需(xū)求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本导致生猪(zhū)二(èr)育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割比例(lì)也有开(kāi)收敛(liǎn)，叠加月(yuè)末部分集团企业有提前出栏迹(jì)象，在(zài)缝(fèng)节(jié)必跌(diē)的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截至4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽(suī)有节假(jiǎ)日提(tí)振，但生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也(yě)仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续(xù)偏弱(ruò)态势。申银万国期货(huò)农(nóng)产品高级分析(xī)师徐盛(shèng)告诉记(jì)者，目前生猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同时五一节前各养殖类上市(shì)公司公布一(yī)季报显示其经营数据纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖(zhí)企业超预期去产(chǎn)能将对行业的发展不利，容易导(dǎo)致猪价的(de)大起大落。在这(zhè)个节点，国(guó)家(jiā)发改委宣布(bù)收储，可以(yǐ)看出(chū)国家对(duì)生猪养殖行业健康发展(zhǎn)的重视(shì)与呵护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释(shì)放下，本周五生猪期货(huò)盘面随(suí)即作出反应走多(duō)。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求(qiú)的增(zēng)长。不过，倘若(ruò)收(shōu)储(chǔ)调控长(zhǎng)期密(mì)集执行，叠加(jiā)二(èr)育(yù)等利多因素(sù)共振，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结(jié)束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀告诉(sù)记(jì)者，因生猪终端需求(qiú)缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价或延续(xù)低位区间(jiān)振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀(xiù)表示(shì)，参考2020年至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升，但也(yě)非猪肉(ròu)季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年(nián)同期高位水平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，虽然今(jīn)年一季度生猪(zhū)存栏环比(bǐ)出现下(xià)跌，但同比(bǐ)依旧增长(zhǎng)，并处于(yú)近(jìn)9年同期相对(duì)高位。

　　此外从生猪产能(néng)变(biàn)化(huà)来看，尉秀表示(shì)，据(jù)农业部监测，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)已(yǐ)连续三个月下降，但下降幅度相当有(yǒu)限，累计下(xià)降1.97％。其中(zhōng)3月(yuè)全国能繁母猪存栏量(liàng)为(wèi)4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万头的正常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的统计数据(jù)可以看出，生猪(zhū)产(chǎn)能有继续回(huí)调走(zǒu)势，但截(jié)至(zhì)3月(yuè)降(jiàng)幅均有(yǒu)限。综合(hé)来(lái)看，当(dāng)下产能基础依(yī)旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供应(yīng)充盈(yíng)，并没有出现能够驱动周期上行趋(qū)势的力(lì)量。”

　　展望5月(yuè)猪价(jià)，在尉秀看(kàn)来，伴(bàn)随着猪价再次阶(jiē)段性(xìng)走低，二育补栏(lán)或会再次(cì)进(jìn)场(chǎng)，带动(dòng)猪价走高；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切(qiè)换加(jiā)快，需关注进出场节奏(zòu)对猪(zhū)价的带动。此外受(shòu)冬(dōng)季(jì)猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的提(tí)前透支将在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许(xǔ)在(zài)5月(yuè)份有体现。总的来看，5月猪价价格(gé)重心或高于(yú)4月(yuè)，建议(yì)继续(xù)重点关(guān)注二次育肥、冻品入库及收储带(dài)来的情绪面(miàn)影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板(bǎn)块(kuài)研究员宋从志(zhì)认为，短(duǎn)期来看(kàn)，当前(qián)生猪整体屠宰量(liàng)仍维持(chí)高位(wèi)，并高(gāo)于去(qù)年(nián)同期(qī)水平，出栏体重虽有连续(xù)回落(luò)，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映(yìng)上游大猪(zhū)仍在(zài)释放(fàng)之中，二育(yù)增加导致(zhì)大猪仍有阶段性出栏(lán)压力。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁母(mǔ)猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可(kě)能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生(shēng)猪市场将逐步过度至(zhì)季(jì)节性旺季，因(yīn)此生猪(zhū)近(jìn)端现(xiàn)货(huò)价格大(dà)概率(lǜ)已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀表示，下半年(nián)是(shì)生(shēng)猪需求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下半年会有一定程(chéng)度的体现(xiàn)，价(jià)格重心或高于(yú)上半年，2023年(nián)全年(nián)猪价的(de)高点有望在下半(bàn)年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供应压力(lì)最(zuì)大(dà)的时间点有望逐步过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失以及猪肉收(shōu)储(chǔ)，消费端恢复(fù)后(hòu)下方现货价格空间有限(xiàn)并有望反(fǎn)弹。但(dàn)考虑到2022下(xià)半年生猪养(yǎng)殖利(lì)润偏(piān)高，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪(zhū)总(zǒng)体供应有望(wàng)逐(zhú)步增加，全(quán)年猪价(jià)重心仍将低(dī)于2022年(nián)，交易节奏的把(bǎ)握(wò)将更为关键。”徐(xú)盛(shèng)建议，长(zhǎng)期投资者可(kě)以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入场买入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另(lìng)外等反弹(dàn)后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表示，当前生(shēng)猪期货2305合约期现已(yǐ)在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大(dà)，由(yóu)于生猪期价目前整体估值不高，后续在收(shōu)储加持下，期价存在继(jì)续往上修复的空间(jiān)。建议(yì)投资者在交易上可从(cóng)单边转(zhuǎn)为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块集(jí)体(tǐ)估(gū)值下移带来的(de)系(xì)统(tǒng)性风险。

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