来源：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。今年以(yǐ)来，经济(jì)增(zēng)长好于预期。不(bù)过(guò)当前经(jīng)济恢复(fù)性好转，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调延续，短(duǎn)期政策不太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质量(liàng)发展要求，也没(méi)增量刺激政策。未(wèi)来(lái)扩大需求主要依靠自发修复(fù)消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险(xiǎn)仍然是重(zhòng)点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度(dù)或将放缓，政策相对克(kè)制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本(běn)次会(huì)议首先强(qiáng)调(diào)了今年的成(chéng)绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势(shì)”。从一季(jì)度公布(bù)的数(shù)据看(kàn)，确实(shí)好(hǎo)于去年四季度时的预(yù)期。但(dàn)随后会议也(yě)提到“经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”。这也使(shǐ)得经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善，但(dàn)距离(lí)疫情之前2019年的6％附近(jìn)的增速(sù)，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以，经济仍需政策(cè)呵护。尤(yóu)其是一季度(dù)降(jiàng)准后，就(jiù)业(yè)压力仍然存在，我们(men)认(rèn)为政策短期不会转向(xiàng)收紧。“恢(huī)复和扩(kuò)大(dà)需求”是当前经济持续回升向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也没增(zēng)量(liàng)刺激

　　面对高(gāo)质量的(de)发展(zhǎn)要求，会议强调(diào)经济(jì)要实现“质的(de)有效提升”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会(huì)议精神一(yī)致。这(zhè)也意味(wèi)着稳增长不会通过(guò)强(qiáng)刺(cì)激的方式(shì)，而(ér)是统筹推(tuī)动“经(jīng)济(jì)运(yùn)行持(chí)续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续(xù)增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议(yì)要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经(jīng)营主(zhǔ)体(tǐ)活(huó)力结合起(qǐ)来(lái)”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济(jì)修复(fù)，通过改革开放的(de)方(fāng)式激发高(gāo)质量的增长(zhǎng)。所以(yǐ)会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各(gè)类所有制(zhì)企业公平(píng)竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依(yī)法合规经营。要(yào)下(xià)决心(xīn)从根(gēn)本上(shàng)解决企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题(tí)。总体(tǐ)而(ér)言，政策刺激空(kōng)间有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预期、激发活(huó)力为(wèi)主(zhǔ)要手段，让经济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需(xū)求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会议(yì)提出，积(jī)极的财政政策要“加力(lì)提(tí)效”，稳(wěn)健的(de)货币政(zhèng)策(cè)要“精准有力(lì)”，延(yán)续了去年12月会议的表述。对于政策的(de)要(yào)求(qiú)，本次会议强调“形成扩大(dà)需求的合力”，而(ér)去年12月会议的(de)相关表述是(shì)“加强(qiáng)各类政策协调配合(hé)”，这说明扩大需(xū)求(qiú)是(shì)未来(lái)的(de)政(zhèng)策重心。

　　一方面，自(zì)发(fā)修复(fù)消(xiāo)费。“要(yào)多渠(qú)道(dào)增加城乡居民(mín)收入，改善消(xiāo)费(fèi)环境，促进文化(huà)旅游等(děng)服(fú)务消(xiāo)费”。提高消费，主要(yào)还(hái)是靠居(jū)民劳动收入(rù)的自(zì)然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳(wěn)增长的重(zhòng)点。会(huì)议提到，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商(shāng)投资(zī)放在更加重要(yào)的位置，稳住外贸外资基本盘。要支(zhī)持有(yǒu)条件的自贸试验区和自由贸易港(gǎng)对接国(guó)际高标准经贸规(guī)则，开展改(gǎi)革开放(fàng)先行先试。猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种p>

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　　产业发展(zhǎn)：看重(zhòng)实(shí)体经济(jì)

　　会议强调，加快建设现代(dài)化(huà)产业体系(xì)要以“实体经济(jì)”为(wèi)支撑。我们的理(lǐ)解是，产业政策(cè)的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不(bù)是整个GDP，而是(shì)和(hé)“虚(xū)拟经(jīng)济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们认为，人工智能(néng)发展到(dào)一定程度，监管措施也必(bì)然会(huì)跟上。此外，在互联网领域(yù)，要(yào)推动平(píng)台企业规范健(jiàn)康发展，鼓励(lì)头(tóu)部平台企业(yè)探索创新(xīn)。

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　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险和信托(tuō)机构改(gǎi)革化(huà)险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作”；“要加(jiā)强地方(fāng)政府债务管理，严控新增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业链(liàn)、中小金(jīn)融机构的(de)风险出(chū)清，仍是(shì)大势所趋，地方(fāng)债(zhài)务的风险(xiǎn)也需要(yào)化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不(bù)同是(shì)疫情影响减弱，其他方面的经济问题(tí)依然是存在的。

　　猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速(sù)度或将(jiāng)放缓，政策相对克制(zhì)。

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