AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也(yě)明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续(xù)调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对(duì)AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。

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